一季度中国经济增长达10.2%，国内外便开始有论者说经济过热，需要宏观调控。并不存在经济过热

    第一个问题是经济是否过热？

    一方面是货币供应和银行贷款是否过度。中国的经济增长很大程度上是由外贸带动，与其他经济大国不同，中国经济对外贸依赖十分高。以今年一季度而言，外贸相当于经济近70%，其中出口相当于37%左右。相对于2005年一季度，出口增长了26.6%，比当时的增长少了8.3个百分点。但2005年年初是纺织品配额取消带来的纺织品出口突然膨胀，2006年初中国纺织品出口往美国、欧盟已受部分配额限制，仍有这样高的增长，反映中国出口的能力和强大的竞争力。一季度外贸顺差已经达233亿美元，相当于同期整体经济的4.4%，规模和影响重大。正是由于外贸比重大、增长迅速，中国国内货币供应没法不相应扩张。由于出口是完成额，显示出中国外部需求强盛。中国的出口商品有着实在的市场需求，相应的货币和贷款扩张也因此是正常的经济表现。

    从人民币信贷收支表来看，3月份外汇占款相当于同期资金运用总额的23.9%，或相当于各项贷款总额的37.1%，1、2月的情况和比例大致相同。这显示出中国由于出口换回的外汇数额庞大，人民银行的货币供应、贷款发放等不得不相应。它们扩张的速度，是以出口的市场带动为主，而不是政府的宽松、货币政策导致。事实上，人民银行通过各种手段，一直很费劲地在市场上收回货币，抑遏供应。由于经济增长不是单由政府或企业投资来推动，中国传统的经济过热问题并不存在。此所以在4月28日中国人民银行提高利率，只提高贷款利率，可却是微调，只是0.27个百分点，也不同于个人住房公积金贷款利率，后者只增0.18个百分点。同时存款利率不改，政府还是希望鼓励消费需求和内部需求。

    毋须以宏调全面抑遏增长

    另一方面，中国的物价，由去年农产品和原材料涨价带动的增长，增幅已开始回落。今年3月份零售物价比上年同期微增0.8%，工业出厂价增幅较大，达2.5%。主要是石油价高和原材料价格未回落，亦尽是国际因素，不是国内生产供求失衡的原因。零售价与工业出厂价的涨幅差异，在今年一季度仍然没有对工业企业的经营和利润带来打击。规模以上的的工业企业利润在一季度比上年同期上升21.3%。国家统计局与发改委的企业抽样调查指出，近四成企业表示经营比上年为佳，差不多四分之一企业认为今年利润会胜上年，中国经济的运行显然十分稳定和良好。

    2004年、2005年宏观调控一个主要打击对象是房地产投资过热。今年一季度房地产投资幅度是20.2%，比制造业投资增长幅度的36.3%相差甚远，也低于水利环境公共设施投资的22.3%，也显然没有出现过度、过热投资的迹象。

    于是，经济增长虽快，个中却是有足够市场需求支撑和带动，外部需求强劲。内部投资需求适度，消费增长亦赶上。一季度消费增长12.8%，城镇居民和农民的收入都同比增长10%至11%，物价稳中趋降；油价偏高，但对整体经济影响还属有限。去年运输和电力不足的困难已消解，中国经济并不存在过热，也因此不需要宏观调控方式的全面抑遏经济增长。

    出口强劲带动经济急速增长

    第二个问题是10%的经济增长是否正常？

    中国与其他发展中国家发展的差别：

    一在于国家经济和产业完整，并不过于偏重于某些出口农业或加工工业。国家的工业政策也不全依短期市场价格变动和企业利润因素，投资和生产方面带有长期性和全国地区和产业的均衡性，这可减缓市场周期转变的压力和冲击。混合经济使计划或政府规划部分可与市场部分相互补充，缓解市场供求的周期波动。中国近年的工业生产以重工业为主，反映产业结构趋于完整化和长期投资。一季度工业增加值增长16.7%，属于适度。重工业仍快于轻工业，重工业增加值与轻工业之比为7：3，显示出投资型的结构，也反映出中国经济在内外投资的支持和政府产业政策的引导下，正在进行新一轮的产业转型、提升的投资阶段。这个投资阶段或许不纯依国际和国内市场价格、利润的短期要求，却会促使中国经济进入一个新的发展阶段。在这样的投资型阶段，经济增长速度在10%应属合理。

    二是中国经济吸引外资，主要是制造业投资和出口生产的强大竞争力，没有其他国家可比。外资投入解决了资金问题，且国际制造业的转移至中国，包括了技术、经营、市场关系，多有市场需求保证。而中国出口生产的竞争力也避免了出口生产扩张过快带来供求失衡的问题。中国的出口实际上是排斥了其他国家的产品，侵占它们原有的市场份额。这个过程从90年代开始，到今天还未完结。例如纺织品取消配额(最终于2007、2008年)，至少可使中国纺织品在国际市场上所占的份额由2004年的20%，上升一倍以上，数额便十分庞大。中国出口的急速扩张，带动了更多的国际制造业转移或在中国大陆扩大生产，日本、韩国、台湾、香港、东南亚在90年代或以前对美国、欧盟的出口便大部分地转移到中国大陆，变成中国对美国、欧盟的出口，而中国出口中占六成属外资企业也证明这个过程的特色。至少在今后三五年至十年，中国出口扩张带来外资企业在华投资、生产，以出口扩张和替代其他企业在国际市场上份额的良性循环，仍会继续。出口占中国经济的四成，出口强劲，中国经济又怎样不会急速增长？10%的增长率甚至属于偏低，反映内部投资和内部消费不足。

    为促进转型扩张投资

    第三个问题是中国整个经济社会需要进一步转型。

    80年代至90年代是加工工业生产为主，虽然营造了庞大的利润，但投入公共设施、改善社会和人民生活等条件和环境条件却相对匮乏，因而中国竟然积累了近9000亿美元的外汇储备(依今年趋势，犹有可能上升至一万亿美元，相当于中国一年国内生产总值的一半)。在中国内部缺乏投资，变成剩余储备流入美国等外国，供外国企业低价利用。假若中国经济发展从加工生产出口转入本土社会发展，水利、环境、城乡基础设施、交通、通信、环保，以至医疗、教育、文娱各方面的发展加快，资金应不会缺乏，至少外汇储备和国内过高的储蓄额都可有效利用。但这样的社会资本投资的效益主要集中于本土，不会像加工生产出口那样以利润、价格剪刀差等流出国外。而社会资本对经济提升的作用远大于加工制造业的投资和生产、出口，更有利于中国经济转型升级。从这个角度看，中国经济增长速度实际是过慢，投资不是过多，而是结构有问题，尤以公共投资、农村投资不足。若中央政府真的把投资从城市转至农村，从企业生产能力为主转至公共设施为主，中国的投资还要大扩张，由此带动的经济增长当在10%以上。

来源:香港商报